巴菲特：2009年是糟糕的一年

作者：David Segal

译者：jiefei

著名投资家Warren E. Buffett 巴菲特在一年一度写给其控股公司股东的信中斥责他自己和整个商业世界，反省了他从业40年以来最糟糕的一年。

巴菲特的公司 Berkshire Hathaway，在2008年的净利润下跌62%，而每股的账面价值从他1965年接手公司以来第二次减少。该公司的股价，在2007年达到顶峰时超过148,000，而周五的收盘价仅为78600.

78 岁有着特有坦率性格的巴菲特先生，为这些下跌承担了一定的责任，他承认自己“做了一些愚蠢的事情”，尤其令人悲叹的是不合时宜地押注在石油上，以及购买了两家表现不佳的爱尔兰银行的股票。但他同时批评了监管层和某些不具名的公司高管，他预测信贷危机将会使2009年的股市成为一副烂摊子。

这封信与以往一样，向股东们概述了Berkshire的年度业绩，但是同时也包括了美国最受尊敬的投资者巴菲特对于解决经济现状的看法。

以生硬机智交错的语言，巴菲特谴责了他所谓的“世界大型金融机构内存在的一系列危及生命的问题”。作为一位对于美国经济根深蒂固的乐观主义者，巴菲特还预测，经济最终将会恢复，声称美国在过往曾经面对过更加严峻的经济阵痛。

“没有失败，”他指出，“我们已经克服这些困难了。”

尽管Berkshire Hathaway，但仍然有250亿美元的现金在手，并且一直在购入通用电气和高盛的优先股以及诸如Harley-Davidson和Tiffany的公司债券。巴菲特在包括他投资组合里的大多数公司的股价下跌时，购买便宜货。

他控股的前20个股票中大多数在去年都遭受了损失，其中包括可口可乐，美国运通和康菲公司。

自经济衰退开始，巴菲特就以兼职和非正式的角色，作为美国经济的幕后操纵者。他同时也在奥巴马总统过渡小组任职。然而在他的信中，他抨击了那些导致信贷危机的决定和习惯。

当回顾Clayton Homes的业绩时，奥巴马指出他的借贷业务曾经设法将赎回率保持在4%之下，甚至对于那些次级抵押贷款人和信贷评级较低的借贷者。Claytn Homes是Berkshire Hathaway的一家专业出售房屋的子公司，

他将相对的成功和像在业内的其他每家公司一样的失败进行了对比。

“在抵押贷款相关证券的巨大损失很大程度是因为推销员，评级机构和投资者使用的有缺陷的和基于历史的模型。”他写到。

他继续说：“当房价仅仅适度增长，投机炒作依然微不足道时，这些人却只考虑过往的损失。他们以这方面的作为衡量未来损失的尺度。他们充满喜悦地忽略了近期房价保障，贷款恶化，许多购房者选择他们根本买不起的房子。”

他写到，还幸福地忽视了依靠设计的数字模型而不降最坏的情况考虑在内的危险。他写到，美国人一直迷恋着“搞一些冠冕堂皇的术语，如，测试版，六西格玛之类的。”

对于这些模式的有些怀疑是迟到的。他补充说。“我们的建议：注意数字的影响。”

在信中，巴菲特解释了衍生品的危险不只是来自于评估它们价值的难度，更是在金融机构之间创建的“相互依存的网络”。衍生品的合同使得各方纠缠多年，他生动地解释了，一旦这些资产开始恶化会产生真实的危险。

“参与其中的人们，试图躲避麻烦，却遇到像有些试图避免性病的人一样的麻烦，”他写到。“不仅仅是防范和你睡的人，还有那些和你睡的人睡的人。”

巴菲特的报告受到了一些股东的如释重负的叹息。“我很高兴，”一位衍生品专家Janet Tavakoli说。Janet是关于2008年信贷危机，“亲爱的巴菲特先生”一书的作者。

“这当然是艰难的一年，是他生命中最艰难的一年。但是我担心的是运营收益受到的影响，而我已经为更糟的情况做好准备。”