商业周刊：人民币将成为下一任储备货币？

中国终于真的要松动人民币与美元的紧密挂钩，甚至要用人民币代替美元来充当全球经济的储备货币吗？越来越多的证据表明，事情的确如此。

近两个月以来，中国领导人一直在抱怨其对美元的依赖是具有危险性的。因中国对美国贸易顺差的经年积累，加之中国政府之前大举购买美国国债，中国目前持有2万亿美元的美元资产。如果华盛顿方面仍不能控制其与日俱增的预算赤字的话，美国国债及美元都会在很大程度上受损，中国也会因此受其所累。

今年三月，中国国务院总理温家宝说他担心中国的美元资产可能会缩水，中国开始对该问题产生关注。10天后，中国中央银行行长周小川建议用其他货币代替美元作为国际储备货币。周小川说他的一个想法是用由国际货币基金组织所监管的一揽子货币来代替美元。

人民币可自由兑换？

对此持怀疑态度的人称中国方面只不过是说说罢了。他们认为，到现在为止，美国仍是世界上最强大的经济实体，而且选择美元作为国际货币是相当根深蒂固的。中国在对每件事情的处理上都非常谨慎，因此就算中国真的想提高人民币的国际地位，在短期内或者相当长的时间里，也是不可行的。最后，如果中国想使人民币成为可与美元竞争的国际贸易媒介，则人民币必须可自由兑换，这样的话，其价值将由市场来决定，全世界的贸易商、投资者、政府及公司都可以对其进行自由买卖。不少西方投资者认为，如此一来，中国将失去对人民币的控制，而专制的中国是不会允许这样的事情发生的。因为，这将意味着降低各种金融贸易壁垒，准许外方进入中国的证券市场等等。几乎不可能。

现在，一些观察家们的口风正在改变。过去两个月来中国所采取的金融举措让西方专家们不得不相信这个事实：中国领导人打算在数年内实现人民币与其他货币的自由兑换，迈出与美元公开对抗的第一大步。

为什么他们会改变观点呢？上个月，北京完成了最后一项其采取的一系列所谓互惠外汇信贷计划，按照此计划，中国向阿根廷、中国香港地区、印度尼西亚、马来西亚、韩国等地的中央银行提供人民币，以用于双方贸易。该计划理论上使得中国的贸易伙伴不再需要以美元作为中间货币与中国进行贸易。上周，北京一宗与巴西的双边贸易所使用的交易货币是中巴两国货币，而非美元，交易金额不详。其他贸易协议的金额达到950亿美元。而2008年美中贸易额为3330亿美元。

别忘了美元的“避险功能”

然而，中国在此问题上还是存在很大的障碍。一个障碍就是使人民币可自由兑换。如果一种货币作为储备货币不能够自由买卖的话，各主要央行是不会大量持有该货币的。另一个障碍是目前还不存在大的以人民币计价债券的市场。某货币被承认可作为储备货币一个重要的标志是西方国家比如美国购买了以人民币计价的债券并以市场价格出售。但直到现在，人民币计价的债券只在中国的银行以及一些如亚洲开发银行、国际金融公司之类的多边银行进行出售， 而且也仅在中国出售。

不过，中国在这方面也采取了相关举措：汇丰控股和东亚银行表示，他们将成为第一批被批准在中国出售人民币计价债券的外资银行。

不过，仍有人对中国向美钞的挑战持怀疑态度。前巴西央行行长Gustavo Franco对中-巴打算今后在贸易中彻底摒弃美元的想法泼了冷水，称之“完全是信口开河。”有人赞同他的观点。“目前，在所有的特性中，美元的避险功能依旧是压倒一切的。当人们需要流动资金时，他们就可以去找美国。”华盛顿彼得森学院的一位国际经济学家Morris Goldstein如是说。

尽管如此，西方的专家们还是在此问题上对中国基本达成了共识，即毫无疑问，中国正向美元挑战。很多专家称目前中国就差做出从小幅行动转向果断行动的政治决定了。

对此，中国也许已经下决心要这么做了。5月20日，有中国官员称人民币在2020年将成为重要的储备货币。中国银行业监督管理委员会上海分会副会长对记者说，该一日期将会与将上海打造成如伦敦、纽约这样的国际金融中心的时间表相一致。如果人民币不能自由兑换，将上海打造成中国的金融中心将变得毫无意义。

到2012年，人民币可自由转换？

10-15年实现转变，这个大致时间与众多西方专家的预期相符。

然而彼得森学院的中国专家Nicholas Lardy却有不同的见解，他预计中国的行动会更迅速一些。Lardy提到，人民币可自由转换并不是一个新概念，中国在20世纪90年代就第一次提出了该问题，但却因1997年亚洲金融危机而被中止。Lardy说：“在2-3年内，中国应该能够实现人民币自由兑换。我们往往都会低估中国重整其金融体系的速度。”

无论时间是长是短，这对中国经济来说都将是一个重大的举措。到目前为止，北京方面依然保持其对人民币币值的严密控制，包括限制可将其转为硬通货的有关方面以及有多少美元流入中国，许多专家认为人民币被低估了。美国对外关系理事会的一位货币专家Brad Setser曾为此写了一篇题为《跟随货币》的博客，他说：“中国将其货币保持在市场出清利率以下，以利于本国出口商。”

另外，中国所持有的大量美元资产储备也是一个问题。“如果中国停止购买美元，那么中国所持有美元资产的价值将下跌，”一家名为RGE Monitor的金融分析公司的中国分析员Rachel Ziemba说，“因此，明年或者后年还不会有什么变化。”

有一种方法可以帮助中国降低其美元资产风险，就是将他们的远期美元国债转换为短期美国债券。这种转换可以使中国更灵活地清理其美元资产。《纽约时报》上周称中国似乎要维持其美元资产持有水平，但是会将这些资产转换为一年或一年内到期的资产——这是他们之前从未做过的。